"לקרוא את המפה": נפתח עולם חדש של הזדמנויות לגופי המימון החוץ בנקאיים

ההודעה המשותפת של משרד האוצר ובנק ישראל על מתווה חדש להקמת בנקים קטנים ברגולציה מופחתת היא לא פחות מרעידת אדמה במערכת הפיננסית הישראלית. אחרי שנים של שוק בנקאי ריכוזי, שבו מספר מצומצם של שחקנים שלטו בנתח הארי של האשראי והפיקדונות, נפתח פתח לכניסת שחקנים חדשים שיכולים לשנות את מפת השליטה בענף. 

לצד ההצהרות על הורדת יוקר המחיה, שיפור השירותים והרחבת התחרות, קיים פוטנציאל להשפעה משמעותית גם על תחומים שלא הוזכרו ישירות – וביניהם שוק המימון החוץ בנקאי לנדל"ן.

החידוש המרכזי במתווה הוא מתן אפשרות להקמת בנקים קטנים במודל עסקי "רזה": פיקדונות ואשראי בלבד, עם יכולת להתמקד בנישות ייעודיות. בנוסף, מתאפשרת שליטה של גופים פיננסיים קיימים כגון חברות כרטיסי אשראי, גופי אשראי חוץ בנקאיים וחברות תשלומים. המשמעות היא ששחקנים שכבר מכירים היטב את השוק הפיננסי, ויודעים לנהל סיכונים ולגייס לקוחות, יוכלו לקבל רישיון בנקאי אשר בין היתר יאפשר להם לגייס פיקדונות מהציבור הרחב. 

בנקודת הזמן הזו, המתווה נשמע כאילו הוא מכוון לצרכן הקמעונאי ולעסקים קטנים ובינוניים. אבל בשוק ההון אין חומות הרמטיות – וכאשר משנים את מבנה התחרות, ההשפעה גולשת גם לתחומים אחרים וכבר עכשיו ברור שתגיע גם לתחום המימון החוץ בנקאי לנדל"ן.

עלות הגיוס תפחת דרמטית
נכון להיום גופי המימון החוץ בנקאיים לנדל"ן פועלים במבנה גיוס הון שונה לחלוטין מהבנקים: הם מגייסים את ההון ממקורות יקרים יותר – גופים מוסדיים וחברות ביטוח, אג"ח, משקיעים פרטיים, קרנות, או הון עצמי ולכן עלות הכסף שלהם גבוהה משמעותית מעלות הגיוס הבנקאית. המשמעות: כדי להיות רווחיים, הן נאלצים לפעול במודלים כלכליים ספציפיים המאפשרים להם לייצר תשואות גבוהות מעלות הגיוס או לחלופין מתן אשראי בריביות יקרות יותר, ובכך הן מתחרות על פלח שוק מאוד ספציפי והתחרות נכון להיום הינה נקודתית ומבחינת גופים החוץ בנקאיים הם עדיין לא יודעים להעניק את מלוא פתרונות המימון שענף הנדל"ן צריך ובטח לא ברמה ובהיקף של הבנקים.

אך כעת אנו בפתחה של הרפורמה החדשה: שחקן חוץ בנקאי שיקבל רישיון בנקאי, אפילו קטן, יוכל לראשונה לגייס כספים ישירות מהציבור באמצעות פיקדונות. פיקדון בנקאי נושא ריבית נמוכה בהרבה ממקורות המימון האלטרנטיביים, ולכן עלות הגיוס תפחת דרמטית.

עולם חדש של הזדמנויות
כשעלות הכסף פוחתת נפתח עולם חודש של הזדמנויות שנכון להיום גופי המימון החוץ בנקאיים כמעט אינם פעילים בו לדוגמה: מתן פתרונות לנכסים מניבים בהלוואות ארוכות טווח, מימון קרקעות בריביות תחרותיות למערכת הבנקאית, הרחבת פעילות הגופים החוץ בנקאיים בעולמות המשכנתאות וערוצי מימון רבים נוספים. 

מעבר רישיון בנקאי יעניק לגופים החוץ בנקאיים יתרונות נוספים:

1. אמון ציבורי מוגבר – לקוחות, כולל יזמי נדל"ן, נוטים להעדיף עבודה עם בנק מפוקח על פני גוף חוץ־בנקאי, גם אם בפועל תנאי המימון דומים
2. יכולת הצעת סל שירותים רחב יותר – גם אם הבנק הקטן יתמקד באשראי ופיקדונות, עצם החיבור למערכת הבנקאית יאפשר לו פתרונות גישור, ניהול חשבונות ייעודיים לפרויקטים, ואף שירותים דיגיטליים שיקלו על לקוחותיו
3. גישה למערכת התשלומים והסליקה – מה שמאפשר ניהול כספים יעיל ומאובטח יותר.

האתגרים
כמובן שלא הכול ורוד והמחיר אותו יאלצו לשלם גופים שיבקשו להצטרף למועדון "הבנקים" יהווה אתגר לא פשוט:

1. רגולציה ופיקוח – גם אם הרגולציה מופחתת, עדיין מדובר במערכת בנקאית, עם דרישות הון עצמי, ניהול סיכונים ודיווח. לא כל גוף חוץ בנקאי ירצה או יוכל לעמוד בכך
2. היקף פעילות מוגבל – הרפורמה מגבילה את גודל הבנק הקטן לנתח נכסים מצומצם יחסית (עד 5% מהמערכת הבנקאית). זה מתאים לנישות, אך לא בהכרח לכניסה לשוק רחב היקף, לפחות לא בשלב זה של הרפורמה
3. סיכון תחרותי – ברגע שעלות הכסף יורדת, משתנים המודלים הכלכליים מבוססי התשואות, התחרות גוברת ורמת הסיכון למעשה עולה מה שיחייב התאמות אסטרטגיות לטווח הארוך.

לסיכום
הרפורמה המתגבשת לשוק הבנקאות היא צעד אמיץ שיכול לשנות את כללי המשחק לא רק במערכת הבנקאית המסורתית, אלא גם בשוק המימון החוץ בנקאי לנדל"ן. היא פותחת אפשרות אמיתית לחברות חוץ בנקאיות להפוך לבנקים קטנים, לגייס כסף זול מהציבור, ולתת מגוון רחב יותר של אשראי לנדל"ן ובתנאים תחרותיים יותר.

מי שידע לקרוא את המפה, להיערך לדרישות הרגולציה, ולבנות מודל עסקי רזה שיתבסס על יתרונות העלות החדשים – יוכל למצוא את עצמו בעמדה מצוינת בשוק משתנה עם תחרות שרק הולכת ומתגברת.
אך מעל לכל חשוב לזכור – בנדל"ן בדומה למערכת הפיננסית השאלה היא לא רק כמה עולה הכסף אלא גם מי יודע להשתמש בו בצורה הנכונה. 

*הכותב, פולי טטרו, הינו שותף ומייסד חברת טופ קפיטל, המתחמה בתחום המימון החוץ-בנקאי ליזמות נדל"ן

לקבלת עדכונים בוואטספ >>> לחצו כאן