שוק הנדל"ן וההתחדשות העירונית מחכה לבשורה

מאז הפחתת הריבית בינואר 2024, מ־4.75% ל־4.5%, התקיימו בבנק ישראל שמונה ישיבות שכולן הסתיימו באותה החלטה – הריבית נותרת ללא שינוי. אלא שהנתונים הכלכליים השתנו והשוק מאותת אחרת בשטח.
יזמים מעכבים החלטות בהוצאה לפועל של פרויקטים וחלק מרוכשי הדירות עדיין על הגדר לפי דיווחים של היזמים מהשבועות האחרונים.

בשבועות האחרונים הולך ומתרחב הקונצנזוס כי סביבת הריבית צפויה להשתנות בקרוב. כלומר, השאלה היא לא אם – אלא מתי. בנק ישראל נוקט קו שמרני, כנראה בשל חוסר ודאות ביטחונית וכלכלית כפי שעולה מדברי הנגיד לאחרונה. המדיניות אולי ממתינה, אבל השוק בטח ובטח שלא. מניות חברות הבניה, התמחור בגיוס החוב הקונצרני בשבועות האחרונים, מכרזי המק"מ עקומי הריבית ותחזיות כלכלנים, כולם מאותתים שהשוק כבר דה-פקטו מצוי בהפחתת ריבית.

למה זה קורה ומה זה אומר לשוק הנדל"ן, המימון והיזמות בישראל?

ירידה בפרמיית הסיכון
מאז תחילת השנה, נרשמה ירידה עקבית בפרמיית הסיכון של ישראל – אמנם עדיין לא חזרה לרמות של ערב ה-7 באוקטובר, אך זה בהחלט סימן ליציבות גוברת. גם תחזית בנק ישראל עצמה רוצה להניח כי אנחנו בדרך לרגיעה ביטחונית משמעותית.

התחזקות השקל
השקל מתחזק מול הדולר, ויש סבירות להמשך מגמה זו. נתון שאמור להפחית אינפלציה בטווח זמן קצר ותומך בעקיפין בהפחתת ריבית.
עבור שוק הנדל"ן, ייסוף השקל מתורגם לעלייה בכוח הקנייה המקומי ולהפחתת עלויות מימון פרויקטים הצמודים למט"ח – אלמנט חשוב דווקא בעיתוי של אי-ודאות.

אינפלציה בתחום היעד
רמת האינפלציה העתידית נמצאת במרכז תחום היעד של בנק ישראל (1%-3%). ישנם סימנים לכך שזה עשוי להיות זמני, אך נכון לעכשיו, אין סיבה מיידית לחשש. אם בנק ישראל ימשיך לחכות לסטייה מובהקת, הוא עלול לפספס את חלון ההזדמנויות לפעול בזמן ולחזק את התחזית בשוק, שחוזה תגובה איטית מדי בנושא הריבית.

בשורה התחתונה, המדיניות המוניטרית שמרנית בתקופה האחרונה. עבור ענף הבניה המציאות הכלכלית כבר השתנתה והיא בתזוזה. אמנם הרוכשים לא עטים על משרדי המכירות עדיין – אלא אם מוכרים דירות בשדה דב בפחות מ-50 אלף שקל למ"ר – אבל השוק מחכה לבשורה. 

ירידה בפרמיית הסיכון, התחזקות השקל ואינפלציה מאוזנת – כולם יוצרים סביבה שמצדיקה תגובה. מנהלים ובעלי חברות הנדל"ן, אינם יכולים להרשות לעצמם לקבל החלטות אסטרטגיות על בסיס ואקום מוניטרי. דווקא עכשיו, כשברקע רואים ניצנים של יציבות, נדרשת גם פעולה ולא רק פרשנות.

*הכותב, ניר טל, הינו ראש תחום אנליזה בחברת ארכימדס מימון נדל"ן

לקבלת עדכונים בוואטספ >>> לחצו כאן